기업 분석해보기 : On semi, 온 세미컨덕터 (티커:ON)

최초 기업 분석을 작성한 시각: 6월 10일(당시 주가 54$ 인근, 5백만 원 매수, SOXX 기업)

1. 이번 기업은?

- 전기차, 그리드, 자동화 분야(위주)의 파워-센싱 반도체 공급 기업

2. 기업의 주 수익원 + 모델

 가. 주 수익원 : 파워솔루션 및 아날로그/센싱 

    - 실리콘 카바이드, MOSFET 등 반도체가 "자동차, 신재생 E, 그리드 인프라"에 사용됨.

    - 카메라 이미지 센서 공급, "자동차 자율주행", 산업용 센싱 시장

  나. 기타 수익원 : 솔루션 및 맞춤 생산, 팹 위탁 생산 및 설계자문 등

 

3. 재무 건전성? (22년도 이후)

- 매출은 감소했으나, 영업이익 소폭 증가(전년도 대비 1% 내외)

- 현금성 자산 27억 달러 대, 자사주 매입, R&D, 구조 개편 등 대응 중

- 22년도 부채 대비 하락 추세 (재무 안정성 유지 중)

 

4. 주요 리스크?

  가. 고객 산업군 : 전기차, 산업용 반도체 비중 70% 이상, 관련 분야 부진 시 하락 가능성

  나. 특정 기업 의존도 : 순위권 기업 매출 비중이 높음

 

5. 지적 재산권 및 특허

 - 주요 파워, 센싱 특허 다수 보유(SIC 실리콘 카바이드, 센서 등 강점)

 - 주 매출원에 지적재산이 기초되어 있음

 

6. 다른 기업과의 협력성

 - 완성 제조업체 (테슬라, 현대, GM 등) 장기 공급 계약

 - 중견-중소 : 파운드리 및 조립-테스트 협력

 - 실리콘 산업 종합 기업, 글로벌 시스템 업체 등과 공동 개발 및 협력 활발함

 

7. R&D 투자 방향 및 실적

 - 연 매출의 10% 내외로 R&D 재투자 진행 중 (24년도 기준 약 9억 달러)

 - 투자 우선 순위: SIC, 파워반도체 공정, "산업용 AI 센싱" , "자율주행차 센서", " 고효율 에너지 반도체"

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나의 평가?

 가. 좋은 부분

 - 기술 분야의 기업인 만큼, R&D 투자 정도를 파악해 보았음(기술 우위)

 - 꾸준한 수익원이 있어야하는데, 그 기업으로 대기업들이 되어주고 있음

 - AI산업이 트렌드인 만큼 파워반도체를 통해 산업 비중을 조정하려는 움직임

 

  나. 안 좋은 부분

 - 기술의 의존도가 높음(전기차 등)

 - 내부 직원들의 평가 살짝 낮음

 

  다. 나의 매수의견

 현재 54불에 매수를 해둔 상태, 추격 매수는 하지 않을 것이며 나의 심리적 지지선 53불 인근에 다다를 때까진 매수중지

 53불 딛고 다시 상승하면 하단 매수 자동으로 걸어놓고 장기투자를 할 예정(반도체 사이클)